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原创海清代言的帅丰电器:在夹缝中生存,份额赓续下滑

202010月19日

原创海清代言的帅丰电器:在夹缝中生存,份额赓续下滑

原标题:海清代言的帅丰电器:在夹缝中生存,份额赓续下滑

文章来源:财经锐眼

几经弯折,由海清代言的浙江帅丰集成灶终于确定在10月19日正式登陆上交所挂牌上市,股票简称“帅丰电器(605336.SH)”。

(帅丰集成灶官网截图)

不过,10月16日,在其发布的IPO上市公告中,吐露的今年前三季度的业绩实在不如人意。

公告表现,2020年1-9月,公司实现营收4.68亿,同比微添1.04%,实现归母净收好1.24亿,同比添长15.76%,实现扣非净收好1.13亿,同比添长33.67%。

(帅丰电器上市公告截图)

下周一,这家卖集成灶的上市公司就要出来跟A股的投资者见面了,没想到在见眼前公司给了行家这么大一个“惊喜”,还没上市就宣告收好添长乏力。

什么情况?在招股书中不是说,是为了扩大产能才上市募资的吗,既然业绩都添长乏力了,还要扩什么产,扩产后的产品又卖给谁呢?

添长乏力、市占率下滑,却反势扩产

也许有人要说,单从一个三季报数据得出添长乏力的结论,太甚果断。但锐眼哥查望了一下帅丰集成灶的招股书,营收放缓的趋势是实在存在的,与此同时,公司的毛利率还矮于竞争对手。

(帅丰电器招股书截图)

所以,固然公司已成功过会,且在下周一(10月19日)就会正式挂牌营业,但是,锐眼哥照样要挑醒投资者郑重对待这家公司。

帅丰集成灶的上市招股书实际上有两个版本,第一个版本是在2019年6月申报的,因被质疑公司线上出售数据造伪,而被退了回来,紧接着公司又在2019年12月挑交了第二个版本的招股书,第二版在今年8月成功过会。

招股书吐露,此次IPO发走3520万股拟募资7.91亿,其中5.31亿用于年新添40万台智能化集成灶项现在、1.1亿用于高端厨房配套生产线项现在、1.5亿用于营销网络建设项现在,三个项现在总投资13.08亿,公司异国吐露盈余投资金额的来源,答该是来自自有资金。

(帅丰电器招股书截图)

值得仔细的是,在帅丰集成灶申请上市之前,从2018年至今,公司就一向持有较大周围的现金和理财产品。截至9月终,公司持有的现金超过9.46亿,营业性金融资产2.25亿,手上大周围的现金增补,公司称是IPO召募资金逐渐到位所致。

(帅丰电器招股书截图)

剔除召募资金到位的影响,帅丰集成灶从2018年开起一向保有超过2个亿的理财周围,实在有点不太清淡,稀奇是公司的理财周围还远超现金量,这些好似都在表明,公司其实并不太缺钱,且异国更好的项现在往行使这些资金,这能够从公司近几年的产销率上得到证实。

(帅丰电器招股书截图)

咋一望,帅丰集成灶的产销率都照样比较高的,但是自2017年之后,公司的产销率开起逐渐消极。随着产销率的逐渐消极,公司在集成灶走业的市场占据率也随之下滑。招股书吐露,帅丰集成灶在2016-2019年的市占率别离为:12.5%、11.8%、9%、7%,呈逐年下滑态势。

然而,在这栽情况下,吾们是不是有理由问一句,帅丰集成灶在自己收好添长乏力、产销率消极、市占率下滑的背景下,还要上市募资扩产的相符理性在那里?

巨头入场,集成灶陷红海竞争

集成灶与空调、厨电等家电产品相通,都属于房地产后周期市场,走业转折与房地产收工周期亲昵有关,走业许众公司都采取与开发商绑定的营销策略,以抢占市场。

以走业龙头浙江美大为例,早在2012年就经由过程上市融资获得资本及周围的膨胀,紧接着又抓住2014年后房地产往库存的发展黄金时机,其营收周围从2012年的3.62亿添长到2019年的16.84亿,周围是帅丰集成灶的2倍众,稀奇是自2014年之后,浙江美大的营收添速平均保持在20%以上,2019年的添速为20.24%。

从这个对比图上能够望出,帅丰电器相比浙江美大除了周围上的差距,在营收添速上的差距也不幼。同时也能够望出,自2017岁暮房地产调控趋厉、国家坚持“房住不炒”之后,整个家电走业的收好添速都在放缓,集成灶走业自然也不破例,但帅丰电器收好添速下滑的更快。

这一点也能够理解,毕竟帅丰集成灶不论在收好周围上,照样在品牌著名度上都要远矮于浙江美大。以前几年,原由消耗升级,人们对品牌的消耗意愿更大,家电走业的“马太效答”越来越清晰。

(数据来源:中国产业新闻网)

在消耗者认知方面,浙江美大也是帅丰电器的近2倍,这与收好周围的2倍众差距相符。从市场占据率来望,2019年浙江美大在集成灶周围的占据率约为30%,而帅丰电器的市场占据率仅为7%。

除了与同走竞争处于劣势外,就整个集成灶走业来说,在现在房地产调控赓续深入,家电走业添速放缓的大背景下,集成灶厂商还面临传统厨电厂商的竞争。

比如,在油烟机和燃气灶周围,老板电器占领绝对市场份额,2019年的出售周围超过77亿,方太、华帝、美的也别离占领10%的市场份额。在走业矮迷时期,这些参与者一定会进入集成灶周围抢占市场。

不光这样,原由集成灶高收好率的吸引力,近几年,美的、海尔、奥克斯、TCL等家电巨头也纷纷组织,抢滩集成灶市场份额,走业逐渐进入红海竞争市场。

能够想象一下,当千亿级的美的、海尔等巨头大周围进入之后,像帅丰集成灶这栽几个亿营收周围的幼玩家,还如何往抢到更大的市场“蛋糕”,外现在财务上,又如何实现业绩的添长?

帅丰电器现在急着上市,隐微是想借助资本市场的力量实现周围膨胀,但原形上,它实在已经错过了房地产的“黄金十年”!